葛羿: 收益权金融促进旅游产业投资升级

发布时间: 2017-03-14
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大趋势:新型城镇化与经济新常态下的消费构建

中国过去二十多年的快速城镇化历程,以新城、新区建设为依托,以住宅的规模化开发为手段,完成了城镇化的空间载体建设,也带来了空心化的风险。为了消解风险,实现城镇化从量到质的转变,产业驱动、公共服务与消费提升,成为新型城镇化的战略核心。

同时,在经济下行的大环境下,以创新型消费产品的构建作为新常态下经济增长的新引擎,将成为重要手段。以文化旅游、医疗健康等为重点,引领产业转型,助推新型城镇化建设成为未来发展的重要方向。

大趋势下,旅游产业是基于“大消费”规模增长趋势下的城镇化复合型产业构建;而旅游投资是实现区域经济结构优化和产业结构优化的重要途径。可以预见,旅游产品的投资和创新,将成为下一个快速增长的“风口”,为陷入低迷的经济注入新的活力。

大环境:以公共服务为核心的产业金融发展与土地金融的去杠杆化并行

在新型城镇化和新常态的大趋势之下,在房地产进入中长期拐点之际和政策的去杠杆化压力下,土地金融的杠杆效应逐步消失,以公共服务为核心的产业金融模式应运而生,风生水起。尤其是以旅游公共服务为核心的产业金融模式,契合于旅游消费投资热点,成为了发展重点。

大旅游:从行业模式转向产业模式的旅游投资

上述背景之下,旅游投资模式将迎来转型,从传统的行业模式转向产业模式。

首先构建前提——以政策创新促三权分离,构建旅游投资安全保障。推进政策创新,使旅游资源的所有权、管理权以及经营权分离,以建立市场化的旅游经营权流转机制和相关的法律法规体系,为社会资本进入构建基础性投资和收益安全保障,使以旅游公共服务为核心的产业金融发展成为可能。

第二,构建旅游产业闭合产业链,实现投资收益互补。以服务产品投资和市场运营为核心,基于“大消费”规模化增长趋势,围绕核心资源和产业载体,纵向延伸、横向拓展,整合旅游产业链,实现内容、渠道、载体、服务的有机融合,构建休(住宿)闲(驻留消费)旅(交通服务)游(娱乐及户外)全产业链解决方案,提升产业协同效益;同时,通过产业链金融有效衔接,对接不同投资偏好的社会资本。

旅游金融创新四大旅游金融手段,打通资本进出渠道。

首先,以资源租赁规避资产性债务。通过融资租赁或经营性租赁方式进行融资,有效提升资金使用效率,降低资产购买风险。

第二,分离经营权实现收益权可流转。经营权与管理权、所有权分离,使收益权可流转,为社会资本进入提供了通道。

第三,以股权收益权融资解决旅游服务提升。通过股权收益权方式引导社会资本进入旅游服务领域,以资本强度的提升从根本上解决原本存在的融资难导致服务水平低下的恶性循环,构建多方共赢的局面。

第四,以规模收益权证券化解决退出机制。将投资项目的未来收益权打包,由信托公司作为受托机构,以收益权支持证券的形式向投资机构发行证券,进行再融资或达成退出。


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